LIITE 39
Rahoitusriskien hallinnassa konsernissa noudatetaan yhtenäistä rahoituspolitiikkaa, joka on yhtiön hallituksen hyväksymä. Sen noudattamista ja konsernin rahoitustilanteen kehitystä seuraa hallituksen tarkastusvaliokunta. Konsernirahoitus vastaa keskitetysti konsernin rahoituksen hankinnasta, likviditeetin hallinnasta, rahoittajasuhteista ja rahoitusriskien hallinnasta. Pääsääntöisesti konsernin rahoitus on hankittu emoyhtiön kautta ja konsernirahoitus järjestää tytäryhtiöiden rahoituksen kunkin yhtiön toiminnallisessa valuutassa. Yhtiöissä, joissa on merkittävää ulkopuolista omistusta, konserni on antanut takauksia rahoitusvastuista vain konsernin omistusosuuden suhteessa.
Kesko-konserni harjoittaa liiketoimintaa kahdeksassa maassa, minkä lisäksi sillä on ostotoimintaa lukuisista eri maista. Näiden seurauksena konserni altistuu erilaisille valuuttariskeille. Valuuttariskejä aiheutuu ulkomaisiin yksiköihin tehdyistä nettosijoituksista (translaatioriskit) sekä ulkomaanrahan määräisistä varoista, veloista ja ennakoiduista liiketapahtumista (transaktioriskit).
Konserniyhtiöiden rahoitus on järjestetty kunkin yhtiön toiminnallisessa valuutassa. Emoyhtiö kantaa rahoittamisesta syntyvän valuuttariskin ja suojaa sitä johdannaisilla tai valuuttamääräisellä lainanotolla. Valko-Venäjän valuutta BYR ei ole vapaasti vaihdettava valuutta eikä siihen liittyvää valuuttariskiä ole mahdollista suojata.
Konserni altistuu taseen muuntoriskeille euroalueen ulkopuolisiin tytäryhtiöihin tehtyjen nettosijoitusten osalta. Tätä taseriskiä ei ole suojattu. Suojaus aktivoidaan, jos omaa pääomaa ollaan kotiuttamassa tai valuuttaan uskotaan kohdistuvan merkittävä devalvaatioriski. Merkittävimmät translaatiopositiot ovat Venäjän ruplassa, Liettuan litissä, Norjan ja Ruotsin kruunuissa ja Latvian latissa. Positio ei sisällä määräysvallattomien omistajien osuutta omasta pääomasta. Muuntoriski on konsernin toiminnan volyymiin ja taseen kokoon suhteutettuna pieni.
Venäjällä Pietarissa ja Moskovassa toimivien kiinteistöyhtiöiden toimintavaluutaksi on määritetty euro, minkä vuoksi näihin yhtiöihin tehdyt nettosijoitukset eivät ole muuntoriskille alttiita eikä niitä siten huomioda myöskään translaatiopositiossa.
Konsernin translaatiopositio 31.12.2011 |
|||||||
| Milj. € | LVL | NOK | SEK | RUB | LTL | BYR | |
| Nettosijoitus | 15,5 | 26,2 | 22,8 | 50,5 | 39,7 | 1,3 | |
Konsernin translaatiopositio 31.12.2010 |
|||||||
| Milj. € | EEK | LVL | NOK | SEK | RUB | LTL | BYR |
| Nettosijoitus | 61,4 | 7,3 | 24,9 | 17,7 | 29,2 | 37,2 | 2,0 |
| Seuraavassa taulukossa on esitetty, miten konserniyhtiöiden toimintavaluuttojen 10 %:n muutos vaikuttaisi konsernin omaan pääomaan. | |||||||
Herkkyysanalyysi, vaikutus omaan pääomaan 31.12.2011 |
|||||||
| Milj. € | LVL | NOK | SEK | RUB | LTL | BYR | |
| Muutos +/-10 % | 1,6 | 2,6 | 2,3 | 5,1 | 4,0 | 0,1 | |
Herkkyysanalyysi, vaikutus omaan pääomaan 31.12.2010 |
|||||||
| Milj. € | EEK | LVL | NOK | SEK | RUB | LTL | BYR |
| Muutos +/-10 % | 6,1 | 0,7 | 2,5 | 1,8 | 2,9 | 3,7 | 0,2 |
Kansainvälinen ostotoiminta sekä emoyhtiön tytäryhtiöille antama valuuttamääräinen rahoitus altistavat konsernin useiden eri valuuttojen transaktioriskeille. Valuuttakohtainen transaktioriski koostuu taseen valuuttamääräisistä saamisista ja veloista, ulkomaanrahan määräisistä ennustetuista kassavirroista sekä ulkomaan tytäryhtiöiden veloista ja saamisista emoyhtiölle. Riskiä hallitaan kaupallisesti esim. siirtämällä kurssimuutokset myyntihintoihin tai vaihtamalla tavarantoimittajaa. Jäljelle jäävät avoimet positiot suojataan valuuttajohdannaisilla. Kaupallisten riskien suojausasteesta päättävät asianomaiset tytäryhtiöt dokumentoitujen suojauspolitiikkojen rajoissa. Tytäryhtiöt raportoivat omat valuuttapositionsa konsernirahoitukselle kuukausittain.
Johdannaissopimusten käyvät arvot |
||||
| Milj. € | 31.12.2011 Positiivinen käypä arvo (tasearvo) |
31.12.2011 Negatiivinen käypä arvo (tasearvo) |
31.12.2010 Positiivinen käypä arvo (tasearvo) |
31.12.2010 Negatiivinen käypä arvo (tasearvo) |
| Korkojohdannaiset | 4,1* | 0,0 | 3,7 | -0,1 |
| Valuuttajohdannaiset | 1,8 | -12,9* | 1,4 | -16,2 |
| Sähköjohdannaiset | 0,0 | -3,4 | 13,3 | -0,1 |
| Johdannaissopimusten nimellismäärät | ||||
| Milj. € | 31.12.2011 |
31.12.2010 Nimellismäärä |
||
| Korkojohdannaiset | 207,7* | 205,4 | ||
| Valuuttajohdannaiset | 458,1* | 324,8 | ||
| Sähköjohdannaiset | 31,5 | 63,2 | ||
| *) Johdannaissopimuksiin sisältyy valuuttamääräiseen lainajärjestelyyn liittyviä koronvaihtosopimuksia, joiden nimellisarvo on bruttomääräisenä 200,8 milj. euroa ja käypä arvo 4,1 milj. euroa (3,7 milj. euroa) sekä valuutanvaihtosopimuksia, joiden nimellisarvo on 100,4 milj. euroa ja käypä arvo on -7,7 milj. euroa (-10,6 milj euroa). |
||||
| Johdannaisten maksimiluottoriski on tilinpäätöspäivän taseen käypä arvo. | ||||
Tytäryhtiöt toteuttavat suojauksensa pääsääntöisesti konsernirahoituksen kanssa, joka puolestaan suojaa riskipositiot markkinakaupoin vahvistettujen limiittien puitteissa. Sisäiset johdannaissopimukset kohdistetaan segmenteille segmenttiraportoinnissa.
Konserni ei noudata IAS 39:n mukaista suojauslaskentaa ostoihin ja myynteihin liittyvän transaktioriskin suojaamisessa. Johdannaisinstrumentit kirjataan alunperin hankinta-arvoonsa ja arvostetaan myöhemmin käypään arvoon. Ostoja ja myyntejä suojaavien valuuttajohdannaisten arvonmuutos kirjataan liiketoiminnan muihin tuottoihin tai kuluihin.
Konserni seuraa transaktioriskiä taseessa olevien sekä ennustettujen kassavirtojen osalta. Oheisessa taulukossa on esitetty transaktiopositio ilman tulevia kassavirtoja. Tämä ei kuvaa konsernin todellista valuuttariskiä suojausten jälkeen. Kun ennustetut erät lasketaan mukaan transaktiopositioon, merkittävimmät erot alla olevaan taulukkoon ovat USD- ja LTL-positioissa. Avoin USD-riski 31.12.2011 on 6,3 milj. euroa ja LTL-riski 6,9 milj. euroa.
Konsernin transaktiopositio 31.12.2011 |
||||||||
| Milj. € | USD | SEK | NOK | LVL | LTL | RUB | BYR | |
| Konsernin transaktioriski | -4,7 | 130,2 | 60,5 | 11,8 | 0,3 | 53,2 | 0,0 | |
| Suojaavat johdannaiset | 33,2 | -127,5 | -19,3 | -2,6 | -8,7 | -52,4 | 0,0 | |
| Suojaavat lainat | 0,0 | 0,0 | -25,8 | -7,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| Avoin positio | 28,5 | 2,7 | 15,4 | 2,1 | -8,4 | 0,8 | 0,0 | |
Konsernin transaktiopositio 31.12.2010 |
||||||||
| Milj. € | EEK | USD | SEK | NOK | LVL | LTL | RUB | BYR |
| Konsernin transaktioriski | -32,9 | -0,7 | 104,9 | 59,8 | 21,8 | -4,6 | 38,5 | 0,1 |
| Suojaavat johdannaiset | 0,0 | 26,2 | -87,7 | -25,6 | -11,4 | -8,7 | -31,7 | 0,0 |
| Suojaavat lainat | 0,0 | 0,0 | 0,0 | -25,6 | -7,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Avoin positio | -32,9 | 25,5 | 17,2 | 8,5 | 3,4 | -13,3 | 6,8 | 0,1 |
Transaktioposition herkkyysanalyysissä on laskettu, mikä olisi konsernin sisäisten valuuttamääräisten saamisten ja velkojen sekä suojaavien
valuuttajohdannaisten ja -lainojen tulosvaikutus, jos kurssimuutos olisi +/- 10 %.
Korkotason muutokset vaikuttavat konsernin korkokuluihin. Korkoriskin suojauspolitiikalla pyritään tasoittamaan korkotason muutosten vaikutusta eri tilikausien tuloksiin.
Korkoriskiä hallitaan keskitetysti konsernin rahoitusyksikössä, joka muokkaa lainojen korkosidonnaisuusaikaa käyttämällä korkojohdannaissopimuksia. Tavoiteduraatio on kolme vuotta ja sen sallitaan vaihdella puolentoista ja neljän vuoden välillä. Toteutunut korkosidonnaisuusaika oli tilikauden aikana keskimäärin 2,9 vuotta (3,5 vuotta).
Kesko Oyj laski 10.6.2004 liikkeelle Yhdysvalloissa 120 milj. USD:n arvosta suunnattuja velkakirjalainoja (USD Private Placement). Järjestely käsittää kolme kertalyhenteistä lainaerää: 10 vuotta (60 milj. USD), 12 vuotta (36 milj. USD) ja 15 vuotta (24 milj. USD). Kesko Oyj:n USD-määräisen Private Placement -luottojärjestelyn suojauksessa sovelletaan suojauslaskentaa sekä valuutta- että korkoriskin osalta. Suojauksissa on käytetty valuutan- ja koronvaihtosopimuksia, joiden määrä ja maturiteetti on sama kuin lainalla. Siten kyseisen lainan valuutta- ja korkoriski on kokonaan suojattu. Tilikauden aikana ei ole kirjattu tehottomuutta tuloslaskelmaan kyseisen luottojärjestelyn suojauksesta.
Herkkyysanalyysin laskennassa on käytetty yritystodistusvelkojen osalta tilikauden aikana toteutuneita keskimääräisiä saldoja. Tilinpäätöstilanteessa 31.12.2011 vaihtuvakorkoisten velkojen vaikutus tulokseen ennen veroja olisi ollut -/+ 2,2 milj. euroa (-/+ 2,6 milj. euroa), jos korkotaso olisi noussut tai laskenut 1 % -yksikön.
Herkkyysanalyysi, vaikutus tulokseen ennen veroja 31.12.2011 |
||||||||
| Milj. € | USD | SEK | NOK | LVL | LTL | RUB | BYR | |
| Muutos +/-10 % | 2,9 | 0,3 | 1,5 | 0,2 | -0,8 | 0,1 | 0,0 | |
Herkkyysanalyysi, vaikutus tulokseen ennen veroja 31.12.2010 |
||||||||
| Milj. € | EEK | USD | SEK | NOK | LVL | LTL | RUB | BYR |
| Muutos +/-10 % | 3,3 | 2,6 | 1,7 | 0,9 | 0,3 | 1,3 | 0,7 | 0,0 |
Maksuvalmiusriskin hallinnan tavoitteena on riittävien likvidien varojen ja luottolimiittien ylläpitäminen, jotta konsernin liiketoiminnan rahoituksen jokahetkinen riittävyys on turvattu.
Tavoitteena on sijoittaa rahoitusvaroista koostuvaa likviditeettiä rahamarkkinoille tehokkaalla tuoton ja riskin yhdistelmällä. Konsernin johto hyväksyy säännöllisin väliajoin konsernirahoituksen analysoimien sijoituskohteiden joukosta sijoituskohteiksi hyväksyttävät instrumentit ja niille kohdekohtaiset limiitit. Sijoitusten riskiä ja toteutunutta tuottoa seurataan säännöllisesti.
Vaihtuvakorkoisten saamisten herkkyysanalyysin laskennassa on käytetty sijoitettujen varojen osalta vuoden keskimääräisiä saldoja. Mukana ovat asiakasrahoitussaamiset, rahoitusleasingsaamiset, muut korolliset saamiset ja sijoituksista yritystodistussijoitukset ja korkorahastot. Korkorahastojen herkkyys on määritelty duraation avulla. Näiden erien tulosvaikutus ennen veroja olisi ollut +/- 5,5 milj. euroa (+/- 6,5 milj. euroa) ja vaikutus omaan pääomaan +/- 1,5 (+/- 2,2) milj. euroa tilinpäätöspäivänä, jos korkotaso olisi muuttunut +/- 1 % -yksikön.
Pitkäaikaisia sitovia luottolimiittejä oli tilinpäätöshetkellä nostettavissa 100,0 miljoonan euron vasta-arvosta (151,5 milj. euroa) ja lyhytaikaisia luottolimiittejä, josta oli nostettavissa 158,6 milj. euroa. Lisäksi konsernin ei-sitovaan rahoitusreserviin kuuluu euromääräisiä yritystodistusohjelmia 359 milj. euron (359 milj. euron) vasta-arvosta.
Private Placement-luottojärjestelyn ja sitovien limiittien ehdoissa on käytössä tavanomaisia kovenantteja. Näiden kovenanttien vaatimukset on pystytty täyttämään. Lainaehtoihin sisältyy taloudellinen kovenantti nettovelan ja käyttökatteen maksimisuhteesta, jonka raja-arvo on ollut kaukana koko tilikauden.
Konsernin likvidejä varoja on sijoitettu pääosin suurten suomalaisten yritysten velkainstrumentteihin, Keskon markkina-alueella toimivien pankkien sijoitustodistuksiin sekä talletuksiin ja Suomen Valtion sekä valikoitujen yritysten joukkovelkakirjalainoihin. Näiden sijoitusten tuotto vuodelta 2011 oli 1,6 % (1,5 %). Maksimiluottoriski on näiden sijoitusten seuraavan sivun taulukossa esitetty käypä arvo taseessa tilinpäätöspäivänä.
Rahoitusvelkojen ja niihin liittyvien rahoituskulujen diskonttaamattomat kassavirrat 31.12.2011 |
|||||||
| Milj. € | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017- | Yhteensä |
| Lainat rahoituslaitoksilta | 8,6 | 1,2 | 1,0 | 26,7 | 0,6 | 2,7 | 40,8 |
| rahoituskulut | 1,5 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 0,1 | 0,2 | 5,6 |
| Suunnatut velkakirjalainat (USD) | 46,4 | 27,8 | 18,5 | 92,7 | |||
| rahoituskulut | 5,8 | 5,8 | 4,3 | 2,9 | 2,1 | 3,0 | 23,9 |
| Eläkelainat | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 14,6 | 43,8 |
| rahoituskulut | 1,7 | 1,4 | 1,2 | 1,0 | 0,7 | 0,8 | 6,9 |
| Rahoitusleasingvelat | 11,6 | 7,5 | 10,1 | 6,5 | 15,7 | 0,3 | 51,8 |
| rahoituskulut | 2,9 | 1,5 | 1,4 | 1,1 | 0,6 | 0,0 | 7,6 |
| Velat K-kauppiaille | 117,6 | 117,6 | |||||
| rahoituskulut | 0,1 | 0,1 | |||||
| Muut korolliset velat | 45,7 | 45,7 | |||||
| rahoituskulut | 0,1 | 0,1 | |||||
| Pitkäaikaiset korottomat velat | 2,5 | 4,2 | 1,2 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 8,0 |
| Lyhytaikaiset korottomat velat | |||||||
| Ostovelat | 885,8 | 885,8 | |||||
| Siirtovelat | 261,4 | 261,4 | |||||
| Muut korottomat velat | 181,7 | 181,7 | |||||
Rahoitusvelkojen ja niihin liittyvien rahoituskulujen diskonttaamattomat kassavirrat 31.12.2010 |
|||||||
| Milj. € | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016- | Yhteensä |
| Lainat rahoituslaitoksilta | 3,3 | 10,7 | 0,9 | 0,7 | 26,3 | 1,7 | 43,5 |
| rahoituskulut | 1,5 | 1,3 | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 0,1 | 6,6 |
| Suunnatut velkakirjalainat (USD) | 44,9 | 44,9 | 89,8 | ||||
| rahoituskulut | 5,6 | 5,6 | 5,6 | 4,2 | 2,8 | 4,9 | 28,7 |
| Eläkelainat | 2,9 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 20,4 | 46,7 |
| rahoituskulut | 1,9 | 1,7 | 1,4 | 1,2 | 1,0 | 1,6 | 8,8 |
| Rahoitusleasingvelat | 14,6 | 9,3 | 9,0 | 11,7 | 8,2 | 13,4 | 66,1 |
| rahoituskulut | 3,2 | 1,9 | 1,8 | 1,7 | 1,5 | 0,2 | 10,3 |
| Velat K-kauppiaille | 128,9 | 128,9 | |||||
| rahoituskulut | 0,2 | 0,2 | |||||
| Muut korolliset velat | 90,9 | 90,9 | |||||
| rahoituskulut | 0,6 | 0,6 | |||||
| Pitkäaikaiset korottomat velat | 2,1 | 0,3 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 2,5 | |
| Lyhytaikaiset korottomat velat | |||||||
| Ostovelat | 838,3 | 838,3 | |||||
| Siirtovelat | 245,4 | 245,4 | |||||
| Muut korottomat velat | 162,2 | 162,2 | |||||
Suunnatut velkakirjat ja osa rahoituslaitoslainoista, yhteensä 169,6 milj. euroa, ovat kiinteäkorkoisia ja niiden efektiivinen korkokustannus
oli 4,8 %. Vaihtuvakorkoisten rahoituslaitoslainojen, kauppiasvelkojen ja muiden korollisten velkojen keskikorko oli 1,3 % tilikauden
päättyessä. Lainoista osa on euromääräisiä, suunnatut velkakirjat ovat USD-määräisiä ja rahoituslaitoslainoissa on 25,8 milj. euron vastaarvosta
NOK-määräisiä (25,6 milj. euroa) ja 7,1 milj.euron vasta-arvosta LVL-määräisiä (7,0 milj. euroa).
Johdannaisten diskonttaamattomat kassavirrat 31.12.2011 |
|||||||
| Milj. € | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017- | Yhteensä |
| Velat | |||||||
| Valuuttatermiinit, joihin ei sovelleta suojauslaskentaa | 354,1 | 354,1 | |||||
| Nettona selvitettävät velat | |||||||
| Korkojohdannaiset | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,4 | |
| Sähköjohdannaiset | 2,2 | 0,8 | 0,3 | 0,1 | 0,0 | 3,4 | |
| Suunnattuihin velkakirjalainoihin liittyvät johdannaiset* | |||||||
| Valuuttajohdannaiset | 0,5 | 0,5 | 4,2 | 0,2 | 2,5 | 1,8 | 9,7 |
| Saamiset | |||||||
| Valuuttatermiinit, joihin ei sovelleta suojauslaskentaa | 350,7 | 350,7 | |||||
| Nettona selvitettävät saamiset | |||||||
| Suunnattuihin velkakirjalainoihin liittyvät johdannaiset* | |||||||
| Korkojohdannaiset | 0,9 | 0,9 | 0,7 | 0,4 | 0,3 | 0,5 | 3,7 |
* Suunnattujen velkakirjojen ja niihin liittyvien valuutta- ja korkojohdannaisten kassavirrat suoritetaan nettoperiaatteella. |
|||||||
Johdannaisten diskonttaamattomat kassavirrat 31.12.2010 |
|||||||
| Milj. € | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016- | Yhteensä |
| Velat | |||||||
| Valuuttatermiinit, joihin ei sovelleta suojauslaskentaa | 222,9 | 222,9 | |||||
| Nettona selvitettävät velat | |||||||
| Korkojohdannaiset | 0,2 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,2 | ||
| Sähköjohdannaiset | 0,0 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | |
| Suunnattuihin velkakirjalainoihin liittyvät johdannaiset* | |||||||
| Valuuttajohdannaiset | 0,7 | 0,7 | 0,7 | 5,8 | 0,3 | 5,9 | 14,0 |
| Saamiset | |||||||
| Valuuttatermiinit, joihin ei sovelleta suojauslaskentaa | 218,7 | 218,7 | |||||
| Nettona selvitettävät saamiset | |||||||
| Korkojohdannaiset | |||||||
| Sähköjohdannaiset | 9,0 | 3,2 | 1,1 | 0,2 | 0,0 | 13,5 | |
| Suunnattuihin velkakirjalainoihin liittyvät johdannaiset* | |||||||
| Korkojohdannaiset | 0,9 | 0,9 | 0,9 | 0,7 | 0,4 | 0,8 | 4,5 |
| * Suunnattujen velkakirjojen ja niihin liittyvien valuutta- ja korkojohdannaisten kassavirrat suoritetaan nettoperiaatteella. | |||||||
Velkojen maturiteettijakauma 2011 |
||||||||
| Milj. € | 31.12.2011 | Käytettävissä | Yhteensä | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 ja myöhemmin |
| Lainat rahoituslaitoksilta | 40,8 | 40,8 | 8,6 | 1,2 | 1,0 | 26,7 | 3,3 | |
| Suunnatut velkakirjalainat | 100,2 | 100,2 | 50,1 | 50,1 | ||||
| Eläkelainat | 43,5 | 43,5 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 20,3 | |
| Rahoitusleasingvelat | 51,8 | 51,8 | 11,6 | 7,5 | 10,1 | 6,5 | 16,1 | |
| Velat K-kauppiaille | 117,6 | 117,6 | 117,6 | |||||
| Muut korolliset velat | 45,7 | 45,7 | 45,7 | |||||
| Ostovelat | 885,8 | 885,8 | 885,8 | |||||
| Siirtovelat | 261,4 | 261,4 | 261,4 | |||||
| Muut korottomat velat | 181,7 | 181,7 | 181,7 | |||||
| Sitovat luottolimiitit | * | 258,6 | 265,9 | 165,9 | 100,0 | |||
| Yritystodistusohjelmat | 359,0 | 0,0 | ||||||
| Takaukset | 25,8 | 25,8 | 20,4 | 4,5 | 0,9 | |||
| Yhteensä | 1 754,4 | 617,6 | 2 020,3 | 1 704,5 | 14,5 | 71,5 | 39,0 | 190,7 |
| * Sitovista luottolimiiteistä nostettu määrä sisältyy lainoihin rahoituslaitoksilta | ||||||||
Velkojen maturiteettijakauma 2010 |
||||||||
| Milj. € | 31.12.2010 | Käytettävissä | Yhteensä | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 ja myöhemmin |
| Lainat rahoituslaitoksilta | 43,4 | 43,4 | 3,3 | 10,7 | 0,9 | 0,7 | 27,8 | |
| Suunnatut velkakirjalainat | 100,1 | 100,1 | 50,1 | 50,1 | ||||
| Eläkelainat | 46,4 | 46,4 | 2,9 | 5,8 | 5,8 | 5,8 | 26,0 | |
| Rahoitusleasingvelat | 66,1 | 66,1 | 14,6 | 9,3 | 9,0 | 11,7 | 21,6 | |
| Velat K-kauppiaille | 128,9 | 128,9 | 128,9 | |||||
| Muut korolliset velat | 91,8 | 91,8 | 91,8 | |||||
| Ostovelat | 838,4 | 838,4 | 838,3 | 0,1 | ||||
| Siirtovelat | 311,1 | 311,1 | 311,1 | |||||
| Muut korottomat velat | 200,8 | 200,8 | 196,3 | 3,1 | 1,4 | 0,0 | ||
| Sitovat luottolimiitit | * | 151,5 | 153,6 | 151,5 | ||||
| Yritystodistusohjelmat | 359,0 | 359,0 | ||||||
| Takaukset | 28,6 | 28,6 | 17,2 | 1,5 | 9,8 | |||
| Yhteensä | 1 855,6 | 510,5 | 2 368,2 | 1 604,4 | 182,0 | 17,1 | 68,3 | 135,2 |
| * Sitovista luottolimiiteistä nostettu määrä sisältyy lainoihin rahoituslaitoksilta | ||||||||
Asiakassaamisiin liittyvän luottoriskin hallinnasta vastaavat toimialojen liiketoimintayhtiöt. Konsernilla on luottopolitiikka, jonka toteutumista valvotaan. Saamiset pyritään varmistamaan asiakkaiden luottokelpoisuuden huolellisella arvioinnilla, tarkentamalla asiakasluototuksen ehtoja ja vakuusvaateita sekä tehokkaalla luotonvalvonnalla ja lisäksi soveltuvin osin luottovakuuttamalla. Suomessa konsernin liiketoiminnan keskeinen osa tapahtuu yhteistyössä kauppiaiden kanssa. Kauppiassopimukset edellyttävät, että kauppias asettaa Keskon kyseiselle tytäryhtiölle tililuottovakuuden ostovelkojensa vakuudeksi.
Konserniyhtiöt noudattavat yhtenäistä menettelyä erääntyneiden saamisten arvostamisessa. Saaminen kirjataan alas silloin, kun on objektiivista näyttöä siitä, että saamisen arvo on alentunut. Myyntisaamisten ikäjakauma 31.12. oli seuraava:
Myyntisaamisten ikäjakauma |
||
| Milj. € | 2011 | 2010 |
| Erääntymättömät myyntisaamiset | 655,5 | 579,1 |
| 1–7 päivää erääntyneet myyntisaamiset | 12,1 | 12,3 |
| 8–30 päivää erääntyneet myyntisaamiset | 15,4 | 12,3 |
| 31–60 päivää erääntyneet myyntisaamiset | 4,6 | 3,6 |
| yli 60 päivää erääntyneet myyntisaamiset | 12,4 | 12,4 |
| Yhteensä | 700,0 | 619,6 |
Edellä esitettyyn ikäjakaumaan sisältyy sellaisia saamisia, joihin kohdistuu arvonalennusta, yhteensä 24,3 milj. euroa (27,0 milj. euroa).
Myyntisaamisista 376,2 milj. euroa (346,5 milj. euroa) oli ketjukauppiassaamisia ja luottokorttisaamisia 37,5 milj. euroa (24,3 milj.euroa). Ketjukauppiassaamisten vakuutena on Keskon osakkuusyhtiön Vähittäiskaupan Takaus Oy:n antama tililuottovakuus, jonka enimmäismäärä on aina rajoitettu Vähittäiskaupan Takauksen K-kauppiasyritykseltä ja -yrittäjältä saaman vastavakuuden realisointiarvoon. Vastavakuuksien yhteisarvo oli tilikauden päättyessä 157,4 milj. euroa (224,3 milj. euroa). Lisäksi saamisten vakuutena on muita vakuuksia kuten yrityskiinnityksiä ja muuta pantattua omaisuutta.
Myyntisaamisiin sisältyy erillisellä vähennystilillä seurattavaa arvonalennusta yhteensä 13,5 milj. euroa (14,2 milj. euroa). Tilikauden tulokseen on kirjattu luottotappioita ja arvonalennuksia yhteensä 4,8 milj. euroa (3,6 milj. euroa).
Sellaisia saamisia, joiden maksuehdoista on neuvoteltu uudelleen, oli 31.12.2011 yhteensä 3,1 milj. euroa (4,6 milj. euroa).
Rahoitusinstrumentteihin sisältyy riski siitä, että vastapuoli ei pysty täyttämään velvoitettaan. Kesko tekee valuutta- ja muita johdannaisia vain hyvän luottokelpoisuuden omaavien pankkien kanssa. Likvidejä varoja sijoitetaan vuosittain vastapuolikohtaisesti vahvistettavien limiittien rajoissa instrumentteihin, joiden luottokelpoisuus on hyvä. Korkosijoitusten sallitut sijoituslimiitit määritetään euromääräisesti ja aikasidonnaisesti yritys- ja pankkikohtaisesti. Näitä limiittejä tarkistetaan vuoden aikana aina markkinatilanteen mukaisesti.
Seuraavassa taulukossa esitetään käypään arvoon arvostetut rahoitusinstrumentit arvostusmenetelmän mukaan jaoteltuna.
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvarat ja -velat arvostushierarkian mukaan jaoteltuna |
||||
| Käypä arvo 31.12.2011 | ||||
| Milj. € | Taso 1 | Taso 2 | Taso 3 | Yhteensä |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat | ||||
| Yritystodistukset | 77,8 | 77,8 | ||
| Pankkien sijoitustodistukset ja talletukset | 19,9 | 19,9 | ||
| Yhteensä | 97,7 | 97,7 | ||
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat johdannaiset | ||||
| Johdannaissaamiset | 5,9 | 5,9 | ||
| Johdannaisvelat | 8,7 | 8,7 | ||
| Myytävissä olevat rahoitusvarat | ||||
| Pääomarahastot | 5,9 | 5,9 | ||
| Yritystodistukset (maturiteetti alle 3 kk) | 59,3 | 59,3 | ||
| Pankkien sijoitustodistukset ja talletukset (maturiteetti alle 3 kk) | 87,5 | 87,5 | ||
| Joukkovelkakirjalainat | 38,8 | 38,8 | ||
| Yhteensä | 38,8 | 146,8 | 5,9 | 191,5 |
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvarat ja -velat arvostushierarkian mukaan jaoteltuna |
||||
| Käypä arvo 31.12.2010 | ||||
| Milj. € | Taso 1 | Taso 2 | Taso 3 | Yhteensä |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat | ||||
| Yritystodistukset | 15,8 | 15,8 | ||
| Pankkien sijoitustodistukset ja talletukset | 215,9 | 215,9 | ||
| Korkorahastot | 10,4 | 10,4 | ||
| Yhteensä | 10,4 | 231,7 | 242,1 | |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat johdannaiset | ||||
| Johdannaissaamiset | 18,4 | 18,4 | ||
| Johdannaisvelat | 16,4 | 16,4 | ||
| Myytävissä olevat rahoitusvarat | ||||
| Pääomarahastot | 4,4 | 4,4 | ||
| Yritystodistukset (maturiteetti alle 3 kk) | 172,0 | 172,0 | ||
| Pankkien sijoitustodistukset ja talletukset (maturiteetti alle 3 kk) | 281,3 | 281,3 | ||
| Joukkovelkakirjalainat | 95,7 | 95,7 | ||
| Yhteensä | 95,7 | 453,3 | 4,4 | 553,4 |
Tason 1 instrumentit ovat markkinoilla aktiivisen kaupankäynnin kohteena, jolloin käyvät arvot perustuvat suoraan markkinahintaan. Tason 2 instrumenttien käypä arvo perustuu markkinoilta saataviin tietoihin. Tason 3 instrumenttien käypä arvo ei perustu todettavissa olevaan markkinatietoon (ei todettavissa olevat syöttötiedot).
Seuraavassa taulukossa esitetään tasolle 3 kuuluvien instrumenttien muutokset 1.1.–31.12.2011: |
|
| Milj. € | Pääomarahastot |
| Alkusaldo 1.1.2011 | 4,4 |
| Ostot | 0,6 |
| Tulosvaikutteisesti kirjatut voitot ja tappiot | - |
| Käyvän arvon muutokset | 0,9 |
| Yhteensä | 5,9 |
Seuraavassa taulukossa esitetään tasolle 3 kuuluvien instrumenttien muutokset 1.1.–31.12.2010: |
|
| Milj. € | Pääomarahastot |
| Alkusaldo 1.1.2010 | 0,0 |
| Ostot | 4,4 |
| Tulosvaikutteisesti kirjatut voitot ja tappiot | - |
| Yhteensä | 4,4 |
Pääomarahastot on luokiteltu pitkäaikaisiin myytävissä oleviin rahoitusvaroihin. Pääomarahastot arvostetaan rahastoyhtiöiltä saatujen arvostuslaskelmien perusteella. Pääomarahastoista ei ole kirjattu tulosvaikutteisia voittoja tai tappioita tilikaudelle 2011.
Kesko Oyj:n USD-määräisen Private Placement -luottojärjestelyn ehtojen mukaan määräysvallan muutostilanteissa Keskolla on velvollisuus tarjota takaisin maksettavaksi koko lainapääoma kaikille velkakirjan haltijoille. Velkakirjan haltijoilla on oikeus hyväksyä tai hylätä takaisinmaksu.
Kesko Oyj:llä olevan syndikoidun lainalimiitin ja muiden lainalimiittien ehtojen mukaan lainannantajilla on oikeus irtisanoa lainalimiitti ja mahdollisesti nostetut lainaerät.
Määräysvallan muutokseksi ei kummankaan lainasopimuksen ehtojen mukaan lueta omistuksen muutosta kauppiaille tai kauppiaiden muodostamalle yhdistykselle.
Kesko Oyj ei toistaiseksi ole hankkinut luottokelpoisuusluokitusta, koska sitä ei ole yhtiön nykyisessä rahoitustilanteessa pidetty kokonaistaloudellisena.
Konserni käyttää sähköjohdannaisia energiakustannusten tasaamiseen. Sähkön hintariskiä tarkastellaan viiden vuoden aikajänteellä. Tilikauden aikana toimitetun sähkön hintaa suojaavien johdannaisten osalta arvonmuutokset sisältyvät ostojen oikaisueriin. Tulevaisuuden ostoja suojaavien sopimusten osalta noudatetaan suojauslaskentaa. Suojauslaskennan kriteerit täyttävien johdannaisten tehokas osuus kirjataan oman pääoman arvonmuutosrahastoon ja tehoton osuus tuloslaskelmaan, liiketoiminnan muihin tuottoihin tai kuluihin. Omaan pääomaan kirjattavan arvonmuutosrahaston muutos esitetään laajan tuloslaskelman erässä Rahavirran suojauksen arvonmuutos.
Suojauslaskennan tehoton osuus oli vuoden lopussa -1,1 milj. euroa (0,0 milj. euroa).
Sähköjohdannaisilla oli tilinpäätöspäivänä ostettu sähköä yhteensä 798 200 MWH (1 131 120 MWH) ja suojausaste 1–12 kuukaudessa oli 78 % (79,5 %), 13–24 kuukaudessa 46 % (67,0 %), 25–36 kuukaudessa 14 % (39,7 %), 37–48 kuukaudessa 3 % (5,8 %) ja 49–60 kuukaudessa 0 % (0,0 %).
Herkkyysanalyysin laskennassa sähköjohdannaisten osalta on oletettu, että alle 12 kuukauden kuluttua erääntyvien johdannaisten vaikutus tulisi tulokseen. Jos sähköjohdannaisten markkinahinta muuttuisi tilinpäätöspäivän 31.12.2011 tasosta +/- 20 %, olisi vaikutus vuoden 2012 tulokseen -/+ 3,3 milj. euroa (-/+ 6,0 milj. euroa) ja omaan pääomaan -/+ 2,9 milj. euroa (-/+ 6,4 milj. euroa). Vaikutukset on laskettu ennen veroja.
Kesko-konsernin pääoman hallintaa koskevat tavoitteet käsittävät konsernin vakavaraisuuteen ja maksuvalmiuteen liittyvät tavoitteet. Konsernin pääomarakennetta (oman ja vieraan pääoman suhdetta) optimoidaan konsernitasolla. Konsernin vakavaraisuudelle ja maksuvalmiudelle asetettujen tavoitteiden tarkoituksena on turvata konsernin likviditeetti kaikissa markkinatilanteissa, mahdollistaa konsernin strategian mukaisten investointiohjelmien toteuttaminen ja omistaja-arvon säilyttäminen. Tavoitteet on asetettu tunnusluvuille omavaraisuusaste sekä korolliset nettovelat/käyttökate. Konsernin korollisten velkojen osalta on tietyiltä osin käytössä kovenantteja, joiden mukaiset ehdot on huomioitu edellä mainituissa tavoitetasoissa. Konsernilla ei ole käytössä ulkoisen luottoluokituslaitoksen antamaa julkista luottoluokitusta.
Kesko-konsernin tunnuslukujen tavoitetasot hyväksytään konsernin hallituksessa. Halllitus on 4. helmikuuta 2009 hyväksynyt osana konsernin taloudellisia keskipitkän aikavälin tavoitteita seuraavat arvot tunnusluvuille omavaraisuusaste ja korolliset nettovelat/käyttökate:
| Tavoitetaso | Toteuma 2011 | Toteuma 2010 | |
| Omavaraisuusaste | 40–50 % | 53,9 % | 53,5 % |
| Korolliset nettovelat/käyttökate | < 3 | 0,1 | -0,9 |
| Milj. € | 2011 | 2010 | |
| Oma pääoma | 2 233,0 | 2 209,9 | |
| Taseen loppusumma | 4 190,0 | 4 176,5 | |
| -Saadut ennakot | 44,0 | 35,0 | |
| Yhteensä | 4 146,0 | 4 141,5 | |
| Omavaraisuusaste | 53,9 % | 53,5 % | |
| Korolliset velat | 400,0 | 476,8 | |
| Rahoitusomaisuus | 367,3 | 847,2 | |
| Korolliset nettovelat | 32,8 | -370,5 | |
| Käyttökate | 405,4 | 427,6 | |
| Korolliset nettovelat/käyttökate | 0,1 | -0,9 |